在货币政策由稳健偏松转向中性的环境下，政府工作报告提出今年广义货币（M2）和社会融资规模预期增长均为12%左右。业内人士预计，此前货币放水的局面或难再现。

对此，多家机构预测，3月份新增信贷均值为12571亿元，低于去年同期13700亿元的水平；M2增速将难出现大幅反弹，预计在11%附近变动。

信贷预测均值12571亿

证券时报记者调查发现，各大研究机构对3月份新增信贷规模的预测区别较小，主要落于10000亿元～15000亿元之间。据不完全统计，均值为12571亿元。

申万宏源(6.280, 0.01, 0.16%)、海通证券(14.660, -0.03, -0.20%)以及中信证券(16.230,-0.01, -0.06%)均预计3月份新增信贷为12000亿元。

海通证券表示，3月份新增信贷将较2月份小幅回升至12000亿元，主要有两个方面原因：一方面从结构上看，地产销售降温作用显现将导致居民中长贷继续下降；另一方面是工业生产仍旺、经济短期稳定，企业中长贷仍有支撑，但3月份地方债净发行4599亿，置换对信贷会有冲击。

季节性因素仍是影响新增信贷的重要因素之一，申万宏源表示，3月份的新增信贷一般较2月份多，过去3年平均多增4000亿元。但考虑到2月份的信贷已经比较强劲，且3月份地产限购加码将对居民中长期贷款形成一定冲击，预计3月信贷新增12000亿元左右，较2月份多增300亿元。

整体来看，大部分机构预测新增信贷都比较接近，华泰证券(17.120, -0.06, -0.35%)乐观预计新增信贷为15000亿元；交通银行(6.210, -0.02, -0.32%)预测值较为保守，认为新增信贷仅在10000亿左右。

具体而言，华泰证券认为，综合居民和企业端因素看，3月信贷增长将在15000亿左右。以北京为首的新一轮房地产需求侧调控管理将会抑制居民按揭贷款的需求，但是三四线地产销售走强，以及居民消费贷款和按揭贷款跷跷板效应则会起到对冲效果；伴随着经济健康性持续修复，企业端融资需求抬头态势得到巩固。

交通银行则称，今年前两个月信贷投放较多，居民中长期贷款占比下降缓慢的情况下，3月份信贷增长呈现一定程度的刹车表现并非不可能。此外，3月份地方债务置换工作已经启动，截至3月29日，3月份已发行地方政府债券3355亿，可能大幅拉低3月对公信贷投放数据。

M2增速预计平稳

今年政府工作报告中M2的增速目标下调到了12%，叠加在央行政策性加息的大背景，多家机构均预计，3月份的M2增速不会出现较大变化，将在11%附近变动。

具体来看，大部分机构预测，3月份M2增速将会较2月份小幅回升。其中，交通银行、华创证券以及中信证券均预计3月份的M2增速为11.2%。

交通银行表示，3月份M2受到财政存款下放、外部冲击减小、公开市场净回笼等因素综合影响，增速将维持相对平稳至11.2%。此外，适逢季末MPA（宏观审慎评估体系）考核，前两月较快的信贷投放节奏在M2增速目标下调后，在一定程度上刹车。信贷投放增量可能不及市场预期，进而对M2增速也形成一定程度拖累。

同时，华创证券则认为，总体上可能不会过多偏离政府的M2增速目标，综合3月份信贷情况预测，M2增速将维持在12.0%～12.5%之间。而中信证券则认为，M2变动幅度有限，或为11.2%。

申万宏源和华泰预计3月份M2增速将与2月份相同，为11.1%。申万宏源认为，3月份信贷同比少增，将对M2形成下拉；2月份财政存款拖累M2的同时，预计3月份财政存款会加大投放，对M2有所支撑，预计3月M2增速持平在11.1%。

此外，海通证券预测值趋于保守，基于春节因素消除、金融去杠杆、地产销售降温，该公司认为M2增速在10.8%左右。